Geschichte von Große Depression

Die kombinierten Nettogewinne von 536 Fertigungs- und Handelsunternehmen zeigten einen Anstieg von 36,6 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 1928, wobei die Stahlproduktion führend war. Einzelhandelsumsätze, Baubeginne und Eisenbahneinnahmen stellten einen Rekord nach dem anderen auf. Aktien verzeichneten weiterhin Rekordgewinne. Ein enormer Weizenüberschuss aus dem Jahr 1928 drückte die Weizenpreise, was die Rohstoffmärkte und das Einkommen der Landwirte belastete. Die Arbeitslosigkeit lag bei robusten 4 %. Das nominale BIP der USA betrug 105 Milliarden Dollar.

Ein Mini-Börsencrash ereignet sich, nachdem die Federal Reserve vor übermäßiger Spekulation warnt. Der Mini-Crash wurde jedoch zwei Tage später abgewendet, als die National City Bank 25 Millionen Dollar an Krediten in den Aktienmarkt pumpte.

Der Aktienmarkt verzeichnet fast durchgehend ununterbrochene Gewinne und legt in diesem Zeitraum (Mai bis September) um 20 % zu.

Die Verbraucherausgaben und die Industrieproduktion begannen im Sommer zu stagnieren. Die Federal Reserve setzte ihren Plan fort, die Zinssätze von 4 % Mitte 1928 auf 6 % bis Mitte 1929 zu erhöhen, um spekulatives Verhalten zu bekämpfen.

Der Agricultural Marketing Act von 1929 wurde unterzeichnet und stellte rund 100 Millionen Dollar an Notkrediten für in Schwierigkeiten geratene Landwirte bereit.

Eine leichte Rezession begann zwei Monate vor dem Börsencrash. Die Stahlproduktion sowie die Verkäufe von Automobilen und Häusern gingen deutlich zurück, das Baugewerbe stagnierte und die Verschuldung der Verbraucher erreichte aufgrund leichter Kreditvergabe gefährliche Niveaus. Über 8,5 Milliarden Dollar an Margin-Krediten für Aktien waren ausstehend, was mehr wert war als die gesamte damals in den Vereinigten Staaten zirkulierende Währung.

Die Londoner Börse stürzte nach dem Zusammenbruch der Hatry Group aufgrund von Betrugs- und Fälschungsvorwürfen ab. Ein Wert von 24 Millionen Pfund wurde vernichtet. Der Zusammenbruch erschütterte das Vertrauen amerikanischer Investoren in die Sicherheit von Auslandsinvestitionen.

Der Wall-Street-Crash von 1929 beginnt. Aktien verloren bei Handelsbeginn über 11 % ihres Wertes. Wirtschaftshistoriker betrachten den plötzlichen, verheerenden Zusammenbruch der US-Aktienkurse, der am 24. Oktober 1929 begann, meist als Auslöser der Großen Depression.

Crowd gathering at the intersection of Wall Street and Broad Street after the 1929 crash

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Der Markt erlebte eine kurze Erholung.

Die New Yorker Börse brach zusammen, der Dow Jones schloss mit einem Minus von über 12 %.

Eintägige Erholung.

Die Federal Reserve begann, den Diskontsatz von seinem Niveau von 6 % zu senken.

Der Aktienmarkt erreichte einen Tiefpunkt bei 198,60, gefolgt von einem Bärenmarkt, der bis April 1930 andauern sollte. Die Rohstoffpreise sanken jedoch weiterhin stark.

Der Dow erreichte einen sekundären Schluss-Höchststand (d. h. eine Bärenmarktrallye) von 294,07, gefolgt von einer langen Stagnation, bis im April 1931 ein schwerer Rückgang begann. Dieser Höchststand entsprach dem Niveau von Anfang 1929, lag aber 30 % unter dem Höchststand vom September 1929.

Die Automobilverkäufe fielen unter das Niveau von 1928.

Der Smoot-Hawley Tariff Act wurde verabschiedet, was die schwächelnde Weltwirtschaft weiter belastete, vor allem durch den Zusammenbruch des Handels mit landwirtschaftlichen Produkten, was Banken belastete, die den Landwirten hohe Kredite gewährt hatten. Weitere Rückgänge im Handel mit Industriegütern führten zu Entlassungen und geringeren Unternehmensgewinnen, was die Wirtschaft schwächte. Der allgemeine Konsens unter Ökonomen ist, dass der Smoot-Hawley Act die Depression nicht verursachte, sie aber verschlimmerte und die Erholungsbemühungen nach 1933 behinderte. Die Exporte gingen von 5,2 Milliarden Dollar im Jahr 1929 auf nur 1,7 Milliarden Dollar im Jahr 1933 zurück.

Caldwell & Company, ein großer Mischkonzern, der Bank-, Versicherungs- und Maklerdienstleistungen in den Südstaaten der USA anbot, brach zusammen und löste einen Kaskadeneffekt von Bankenstürmen auf kleinere Banken in Tennessee und Kentucky aus. Der Zusammenbruch schaffte es in die nationalen Schlagzeilen und trug zur Ansteckung der Angst bezüglich des Bankensystems bei.

Der Federal Funds Rate der Federal Reserve erreichte 2 %, ein damaliger Rekordtiefstand.

Erste große Welle von US-Bankenpleiten. Etwa 550 Millionen Dollar an Einlagen gingen verloren. Allein im Dezember scheiterten über 300 Banken.

Die Bank of United States (eine Privatbank in New York City) bricht zusammen.

Crowds outside the Bank of United States in New York after its failure in 1931

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Die Rezession vertiefte sich. Das US-BIP schrumpfte um 8,5 % und das nominale BIP fiel auf 92 Milliarden Dollar. Die Preise sanken leicht, aber die Löhne blieben relativ stabil. Die jährliche Inflationsrate in den USA lag bei -6,4 %. Die Arbeitslosigkeit erreichte 9 %. 1.350 Banken scheiterten.

Die Creditanstalt, Österreichs führende Bank mit bedeutenden Anteilen in einer Vielzahl von Branchen, wurde zahlungsunfähig, nachdem sie gezwungen war, Verbindlichkeiten von drei anderen insolventen Banken zu übernehmen, was einen Kaskadeneffekt von Bankenpleiten in ganz Mitteleuropa auslöste. Die Creditanstalt repräsentierte 16 % des österreichischen BIP und konnte kein anderes Institut finden, das die Liquidität garantierte. 140 Millionen österreichische Schilling gingen verloren. Der Zusammenbruch der Creditanstalt veranlasste die Bank von Frankreich, die Nationalbank von Belgien, die Niederländische Bank und die Schweizerische Nationalbank dazu, einen Ansturm auf den US-Dollar für ihre Goldreserven zu beginnen, und zwang die Federal Reserve, die Zinssätze von 1,5 % auf 3,5 % zu erhöhen, um den Goldstandard aufrechtzuerhalten, was wiederum zur Vertiefung der Depression und zur zweiten Welle von Bankenpleiten in den USA im Sommer 1931 beitrug.

Logo of the Austrian bank Creditanstalt

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Der Federal-Funds-Zinssatz der Federal Reserve erreicht mit 1,5 % seinen Tiefpunkt.

Die zweite große Welle von Bankenzusammenbrüchen in den USA und die sich verschlechternde wirtschaftliche Lage tragen zu einer dauerhaften Veränderung der wirtschaftlichen Erwartungen der Menschen bei. Dieser Ansturm konzentrierte sich auf Banken in Chicago, die unter Kreditausfällen im Immobiliensektor litten. Von den 193 staatlich zugelassenen Banken im Raum Chicago im Jahr 1929 überlebten nur 35 bis Ende 1933.

Unemployed men outside a soup kitchen in Depression-era

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Das Hoover-Moratorium wird am 20. Juni erlassen und setzt die Reparationszahlungen Deutschlands aus, um das Land zu stabilisieren.

Die Reichsbank verliert in weniger als 3 Wochen 840 Millionen Mark, da Investoren ihre kurzfristigen Einlagen abziehen.

Reichsbank directorate seal printed from 1922

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Deutschlands zweitgrößte Bank, die Danatbank, wird am 13. Juli zahlungsunfähig. Es wird eine zweitägige Bankfeiertagsregelung ausgerufen. Die Industrie erleidet einen katastrophalen Zusammenbruch.

The logo of the Darmstädter (Danat-Bank)

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Vertiefte Defizite und Forderungen nach einem ausgeglichenen Haushalt führen dazu, dass Ramsay MacDonalds Labour-Regierung die Steuern um 24 Millionen Pfund erhöht und die Ausgaben um 96 Millionen Pfund kürzt. Am umstrittensten war die 20-prozentige Kürzung der Arbeitslosenunterstützung (eine Summe von 64 Millionen Pfund). Die Staatsverschuldung des Vereinigten Königreichs betrug zu dieser Zeit 180 % des BIP, was größtenteils auf die Kosten des Ersten Weltkriegs zurückzuführen war. Die öffentliche Empörung führte dazu, dass die Labour Party bei der Wahl im Oktober 1931 praktisch zerstört wurde.

Ramsay MacDonald

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Großbritannien verlässt den Goldstandard und das Pfund Sterling wertet um 25 % ab. Trotz der Warnungen vor einer Katastrophe erweist sich der Ausstieg als vorteilhaft für die britische Wirtschaft, da die Exporte wettbewerbsfähiger werden. Zudem war die Bank of England nun frei, Geld zu schöpfen, und senkte die Zinssätze von 6,00 % auf 2,00 %.

Die Unterhauswahl im Vereinigten Königreich 1931 findet statt, zerstört die Labour Party und beschert der Conservative Party einen Erdrutschsieg.

2.294 Banken gingen mit fast 1,7 Milliarden Dollar an Einlagen unter. 28.285 Unternehmen scheiterten 1931, was einer täglichen Rate von 133 Insolvenzen entspricht. Die Arbeitslosigkeit steigt auf 16 %. Das nominale BIP der USA fällt auf 77 Milliarden Dollar und das Wachstum liegt bei -8,5 %. Die jährliche Inflation beträgt -9,3 %.

Die Reconstruction Finance Corporation wird gegründet, um 2 Milliarden Dollar an angeschlagene Finanzinstitute zu verleihen, die nicht Teil des Federal Reserve Systems waren, aber langfristig zahlungsfähig waren. Bis 1941 sollte die RFC etwa 9,5 Milliarden Dollar an Banken, Eisenbahnen und Hypothekenbanken sowie an staatliche und lokale Regierungen verleihen.

Michigan wird der erste US-Bundesstaat, der einen unbefristeten Bankfeiertag ausruft, um den drohenden Zusammenbruch der First National Bank of Detroit und der Guardian National Bank of Commerce, den beiden größten Banken in Detroit, aufzuhalten. First National und Guardian National drohte der Zusammenbruch, falls die Ford Motor Company ihren Wunsch wahr machen würde, alle ihre Einlagen bei den beiden Banken abzuheben; Ford benötigte das Bargeld, um seinen Verlust von 75 Millionen Dollar im Jahr 1932 zu decken.

Die Federal Reserve führt Offenmarktgeschäfte durch und erhöht die Geldmenge um 1 Milliarde Dollar.

Der Revenue Act von 1932 wird unterzeichnet und erhöht die Steuern auf persönliches Einkommen, Unternehmenseinkommen sowie die Umsatzsteuern auf verschiedene Waren.

Die Mehrheit der Außenhandelsbeschränkungen tritt in Kraft, ausgehend vom Smoot-Hawley-Gesetz in den Vereinigten Staaten und der Imperial Preference im Britischen Weltreich.

Die US-Regierung stellt Offenmarktgeschäfte ein.

Der Dow Jones Industrial Index erreicht mit 41,22 seinen Tiefpunkt, den niedrigsten Stand des 20. Jahrhunderts, was einem Verlust von 89 % gegenüber seinem Höchststand im September 1929 entspricht.

Die deutsche Reichstagswahl vom Juli 1932 findet statt und die NSDAP unter der Führung von Adolf Hitler wird zur stärksten Fraktion im Reichstag.

Adolf Hitler

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Die deutsche Reichstagswahl vom November 1932, die letzte freie und faire gesamtdeutsche Wahl bis 1990, findet statt. Nach einem kleinen Rückschlag für die NSDAP beginnt im Vorfeld der nächsten Wahl im März 1933 eine Kampagne massiver Gewalt und Einschüchterung. Hitler wird später von Reichspräsident Paul von Hindenburg zum Reichskanzler ernannt und nutzt den Reichstagsbrand als Vorwand, um den Ausnahmezustand in Deutschland auszurufen und seine Machtbefugnisse auszuweiten.

US-Wahlen 1932: Franklin D. Roosevelt wird mit einem Erdrutschsieg zum 32. Präsidenten der Vereinigten Staaten gewählt, die Demokratische Partei gewinnt massive Mehrheiten in beiden Kammern des Kongresses.

Die Arbeitslosigkeit steigt auf 23 %, das BIP-Wachstum liegt bei -13 %, die jährliche Inflationsrate bei -11 %, 1.700 Banken scheitern. Das nominale BIP der USA fällt auf 60 Milliarden Dollar. Über 13 Millionen Menschen in den USA und 3,5 Millionen im Vereinigten Königreich sind arbeitslos.

Franklin D. Roosevelt wird als Präsident vereidigt.

Franklin D. Roosevelt

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Der umstrittene Economy Act von 1933 wird unterzeichnet, der 243 Millionen Dollar bei Regierungsgehältern, Renten und Veteranenleistungen einspart. Trotz der Wirtschaftskrise glaubten große Mehrheiten der amerikanischen Ökonomen, politischen Entscheidungsträger und der Öffentlichkeit, dass die Bundesregierung den Haushalt ausgleichen und Defizitausgaben vermeiden müsse, um den Anleihemarkt nicht weiter zu belasten, was sich negativ auf die Kreditkosten der Regierung, Banken, Unternehmen und ausländische Investoren auswirken würde. Von 1929 bis 1933 stieg die Gesamtverschuldung der US-Regierung von 16,9 Milliarden Dollar auf über 23 Milliarden Dollar.

Bis Ende März wurden über 1,1 Milliarden Dollar an gehortetem Bargeld in das Bankensystem eingezahlt.

Das Civilian Conservation Corps, ein öffentliches Arbeitsbeschaffungsprogramm, wird gegründet. Es bestand bis 1942 und gilt als Symbol der New-Deal-Programme.

Die Executive Order 6102 von Präsident Franklin D. Roosevelt wurde erlassen, die das Horten von Goldmünzen, Goldbarren und Goldzertifikaten ab dem 1. Mai 1933 untersagte.

Der Emergency Banking Act wurde verabschiedet, der eine Umstrukturierung des Bankensystems ermöglichte.

Der Agricultural Adjustment Act wird verabschiedet, der darauf abzielte, die Agrarpreise durch die Reduzierung von Überschüssen zu steigern.

Der Securities Act von 1933 wird verabschiedet, der die Registrierung aller Verkäufe und Käufe von Finanzwertpapieren sowie die Offenlegung kritischer Finanzinformationen über die beteiligten Unternehmen vorschreibt. Im folgenden Jahr wurde die U.S. Securities and Exchange Commission gegründet, die dazu beitrug, Insiderhandel zu bekämpfen und das Transaktionsrisiko zu verringern.

Der Index der industriellen Produktion der Federal Reserve erholt sich auf 85,5, ein Anstieg von 57 % gegenüber den 54,3 im März 1933.

Die Civil Works Administration wird gegründet, die über 4 Millionen Menschen beschäftigen und über 400 Millionen Dollar an Mitteln für Arbeitsprogramme verteilen sollte, bis sie am 31. März 1934 durch die dauerhaftere Works Progress Administration ersetzt wurde.

Die Prohibition wird auf nationaler Ebene aufgehoben. 18 Bundesstaaten setzen die Prohibition auf staatlicher Ebene fort. Das Ende der Prohibition schadet dem organisierten Verbrechen, ermöglicht legale Beschäftigung in der Produktion alkoholischer Getränke und erhöht die Steuereinnahmen der Bundesstaaten.

Die Inflationsrate wird mit 1 % pro Jahr positiv. Das vierteljährliche BIP-Wachstum wird bis zum Sommer positiv, aber die jährliche Gesamtwachstumsrate liegt bei -1,3 %. Die Arbeitslosigkeit erreicht mit 25 % ihren Höhepunkt. 2 Millionen Menschen sind obdachlos. Die Industrieproduktion beträgt nur noch die Hälfte des Wertes von 1929. Das nominale BIP der USA erreicht mit 57 Milliarden Dollar seinen Tiefpunkt (nach 105 Milliarden Dollar im Jahr 1929).