mercredi 2 juil. 1997 vers vendredi 1 janv. 1999
Southeast Asia
La crise financière asiatique est une période de crise financière qui a frappé une grande partie de l'Asie de l'Est et de l'Asie du Sud-Est à partir de juillet 1997 et a fait craindre un effondrement économique mondial en raison de la contagion financière.
De 1985 à 1996, l'économie thaïlandaise a connu une croissance moyenne de plus de 9 % par an, le taux de croissance économique le plus élevé de tous les pays à l'époque. L'inflation a été maintenue à un niveau raisonnable, dans une fourchette de 3,4 à 5,7 %. Le baht était indexé sur le dollar américain à un taux de 25 pour 1.
La monnaie chinoise, le renminbi (RMB), avait été indexée en 1994 sur le dollar américain à un taux de 8,3 RMB pour un dollar.
Le secteur bancaire était grevé de créances douteuses, car ses grandes entreprises finançaient des expansions agressives. À cette époque, il y avait une volonté précipitée de construire de grands conglomérats pour rivaliser sur la scène mondiale. De nombreuses entreprises n'ont finalement pas réussi à assurer les rendements et la rentabilité. Les chaebols, conglomérats sud-coréens, ont simplement absorbé de plus en plus d'investissements en capital. Finalement, l'endettement excessif a conduit à des faillites et à des rachats majeurs. Le scandale Hanbo du début de 1997 a exposé les faiblesses économiques et les problèmes de corruption de la Corée du Sud à la communauté financière internationale.
S'étant largement tenue à l'écart de la tourmente tout au long de 1997-1998, la presse occidentale a émis de fortes spéculations sur le fait que la Chine serait bientôt contrainte de dévaluer sa monnaie pour protéger la compétitivité de ses exportations vis-à-vis de celles des nations de l'ASEAN, dont les exportations étaient devenues moins chères par rapport à celles de la Chine.
De nombreuses entreprises ont fait faillite et, par conséquent, des millions de personnes sont tombées sous le seuil de pauvreté en 1997-1998. L'Indonésie, la Corée du Sud et la Thaïlande ont été les pays les plus touchés par la crise.
En mai 1997, la Bangko Sentral ng Pilipinas (littéralement « Banque centrale des Philippines »), la banque centrale du pays, a relevé les taux d'intérêt de 1,75 point de pourcentage, puis à nouveau de 2 points le 19 juin.
Les 14 et 15 mai 1997, le baht thaïlandais a été frappé par des attaques spéculatives massives.
En juin 1997, l'Indonésie semblait loin de la crise. Contrairement à la Thaïlande, l'Indonésie avait une faible inflation, un excédent commercial de plus de 900 millions de dollars, d'énormes réserves de change de plus de 20 milliards de dollars et un bon secteur bancaire. Mais un grand nombre d'entreprises indonésiennes avaient emprunté en dollars américains. Au cours des années précédentes, alors que la roupie s'était renforcée par rapport au dollar, cette pratique avait bien fonctionné pour ces entreprises ; leurs niveaux réels de dette et leurs coûts de financement avaient diminué à mesure que la valeur de la monnaie locale augmentait.
Le 30 juin 1997, le Premier ministre Chavalit Yongchaiyudh a déclaré qu'il ne dévaluerait pas le baht.
Plus tard cette année-là, en juillet, le troisième constructeur automobile sud-coréen, Kia Motors, a demandé des prêts d'urgence. L'effet domino de l'effondrement des grandes entreprises sud-coréennes a fait grimper les taux d'intérêt et a fait fuir les investisseurs internationaux.
En juillet 1997, quelques jours après la dévaluation du baht thaïlandais, le ringgit malaisien a été massivement négocié par les spéculateurs. Le taux au jour le jour a bondi de moins de 8 % à plus de 40 %.
En juillet 1997, lorsque la Thaïlande a laissé flotter le baht, les autorités monétaires indonésiennes ont élargi la bande de fluctuation de la roupie de 8 % à 12 %. La roupie a soudainement subi une attaque sévère en août.
La Thaïlande a déclenché la crise le 2 juillet et, le 3 juillet, la Bangko Sentral est intervenue pour défendre le peso, relevant le taux au jour le jour de 15 % à 32 % au début de la crise asiatique à la mi-juillet 1997.
La Thaïlande manquait de réserves de change pour soutenir l'ancrage du baht au dollar américain, et le gouvernement thaïlandais a finalement été contraint de laisser flotter le baht le 2 juillet 1997, permettant à la valeur du baht d'être fixée par le marché des changes. Cela a provoqué une réaction en chaîne d'événements, aboutissant finalement à une crise à l'échelle régionale.
La HKMA et Donald Tsang, alors secrétaire aux Finances, ont déclaré la guerre aux spéculateurs. Le gouvernement a fini par acheter pour environ 120 milliards de HK$ (15 milliards de dollars US) d'actions dans diverses entreprises, et est devenu le plus grand actionnaire de certaines d'entre elles (par exemple, le gouvernement possédait 10 % de HSBC) à la fin du mois d'août, lorsque les hostilités ont pris fin avec la clôture du contrat à terme sur l'indice Hang Seng d'août.
Le 11 août 1997, le FMI a dévoilé un plan de sauvetage pour la Thaïlande de plus de 17 milliards de dollars, soumis à des conditions telles que l'adoption de lois relatives aux procédures de faillite (réorganisation et restructuration) et l'établissement de cadres réglementaires solides pour les banques et autres institutions financières.
Le 14 août 1997, le régime de change flottant géré a été remplacé par un régime de taux de change flottant. La roupie a encore chuté. Le FMI a proposé un plan de sauvetage de 23 milliards de dollars, mais la roupie continuait de sombrer dans un contexte de crainte concernant les dettes des entreprises, de ventes massives de roupies et d'une forte demande de dollars.
Le FMI a approuvé le 20 août 1997 un autre plan de renflouement de 2,9 milliards de dollars.
La roupie et la Bourse de Jakarta ont atteint un plus bas historique en septembre. Moody's a finalement dégradé la dette à long terme de l'Indonésie en « obligation pourrie » (junk bond).
En octobre 1997, le dollar de Hong Kong, qui était indexé sur le dollar américain à 7,8 depuis 1983, a subi une pression spéculative car le taux d'inflation de Hong Kong était nettement plus élevé que celui des États-Unis depuis des années.
Les marchés boursiers sont devenus de plus en plus volatils ; entre le 20 et le 23 octobre, l'indice Hang Seng a chuté de 23 %.
L'Autorité monétaire de Hong Kong a alors promis de protéger la monnaie. Le 23 octobre 1997, elle a fait passer les taux d'intérêt au jour le jour de 8 % à 23 %, et jusqu'à « 280 % » à un moment donné.
Le 27 octobre 1997, le Dow Jones industriel a plongé de 554 points, soit 7,2 %, dans un contexte d'inquiétudes persistantes concernant les économies asiatiques.
La crise a entraîné une baisse de la confiance des consommateurs et des dépenses (voir le mini-krach du 27 octobre 1997). Les effets indirects ont inclus la bulle Internet, et des années plus tard, la bulle immobilière et la crise des subprimes.
La bourse de Séoul a chuté de 4 % le 7 novembre 1997.
Le 8 novembre, elle a plongé de 7 %, sa plus forte baisse en une journée à cette date.
À la suite du ralentissement du marché asiatique, Moody's a abaissé la note de crédit de la Corée du Sud de A1 à A3, le 28 novembre 1997, puis l'a dégradée à nouveau à B2 le 11 décembre.
En 1998, Hyundai Motor Company a repris Kia Motors.
La coentreprise de 5 milliards de dollars de Samsung Motors a été dissoute en raison de la crise, et Daewoo Motors a finalement été vendue à l'entreprise américaine General Motors (GM).
Contrairement aux investissements de nombreuses nations d'Asie du Sud-Est, la quasi-totalité des investissements étrangers de la Chine prenait la forme d'usines sur le terrain plutôt que de titres, ce qui a protégé le pays d'une fuite rapide des capitaux. Bien que la Chine n'ait pas été affectée par la crise par rapport à l'Asie du Sud-Est et à la Corée du Sud, la croissance du PIB a fortement ralenti en 1998 et 1999, attirant l'attention sur les problèmes structurels de son économie.
En 1998, la production de l'économie réelle a décliné, plongeant le pays dans sa première récession depuis de nombreuses années. Le secteur de la construction s'est contracté de 23,5 %, l'industrie manufacturière a diminué de 9 % et le secteur agricole de 5,9 %. Dans l'ensemble, le produit intérieur brut du pays a plongé de 6,2 % en 1998.
Le baht s'est dévalué rapidement et a perdu plus de la moitié de sa valeur. Le baht a atteint son point le plus bas de 56 unités pour un dollar américain en janvier 1998. Le marché boursier thaïlandais a chuté de 75 %. Finance One, la plus grande société financière thaïlandaise jusqu'alors, s'est effondrée.
Le taux a plongé à plus de 11 000 roupies pour 1 dollar américain le 9 janvier 1998, avec des taux au comptant supérieurs à 14 000 entre le 23 et le 26 janvier, et a de nouveau dépassé les 14 000 pendant environ six semaines entre juin et juillet 1998.
En février 1998, le président Suharto a limogé le gouverneur de la Banque d'Indonésie, J. Soedradjad Djiwandono, mais cela s'est avéré insuffisant. Au milieu d'émeutes généralisées en mai 1998, Suharto a démissionné sous la pression publique et le vice-président B. J. Habibie l'a remplacé.
Le 31 décembre 1998, le taux était presque exactement de 8 000 pour 1 dollar américain. L'Indonésie a perdu 13,5 % de son PIB cette année-là.
En 1999, le gouvernement a commencé à vendre ces actions en lançant le Tracker Fund of Hong Kong, réalisant un profit d'environ 30 milliards de HK$ (4 milliards de US$).
Le PIB philippin s'est contracté de 0,6 % pendant la pire partie de la crise, mais a crû de 3 % d'ici 2001, malgré les scandales de l'administration de Joseph Estrada en 2001, notamment le scandale du « jueteng », provoquant la chute de l'indice PSE Composite, l'indice principal de la Bourse des Philippines, à 1 000 points contre un sommet de 3 448 points en 1997.
En 2001, l'économie thaïlandaise s'était rétablie.
Le peso est passé de 26 pesos par dollar au début de la crise à 46,50 pesos début 1998, puis à 53 pesos en juillet 2001.
L'augmentation des recettes fiscales a permis au pays d'équilibrer son budget et de rembourser ses dettes auprès du FMI en 2003, quatre ans avant l'échéance prévue.
Par rapport au compte courant de 1997, en 2005, la Malaisie était estimée avoir un excédent de 14,06 milliards de dollars.
En 2005, les dernières mesures de crise ont été supprimées avec la sortie du système de taux de change fixe. Mais contrairement à l'époque précédant la crise, il ne semblait pas s'agir d'un flottement libre, mais d'un flottement géré, comme le dollar de Singapour.
Le baht thaïlandais a continué de s'apprécier jusqu'à 29 bahts pour un dollar américain en octobre 2010.
