Histoire de Grande Dépression

Les bénéfices nets combinés de 536 entreprises manufacturières et commerciales ont montré une augmentation de 36,6 % par rapport à la même période en 1928, la production d'acier étant en tête. Les ventes au détail, les mises en chantier et les revenus ferroviaires ont battu record sur record. Les actions continuent d'enregistrer des gains records. Un énorme surplus de blé provenant de 1928 fait chuter les prix du blé, mettant à rude épreuve les marchés des matières premières et les revenus des agriculteurs. Le chômage oscille autour d'un solide 4 %. Le PIB nominal des États-Unis est de 105 milliards de dollars.

Un mini-krach boursier survient après que la Réserve fédérale a mis en garde contre une spéculation excessive. Cependant, le mini-krach a été évité deux jours plus tard lorsque la National City Bank a injecté 25 millions de dollars de crédit sur le marché boursier.

Le marché boursier réalise des gains presque entièrement ininterrompus, progressant de 20 % sur cette période (de mai à septembre).

Les dépenses de consommation et la production industrielle commencent à stagner en été. La Réserve fédérale poursuit son plan de hausse des taux d'intérêt, passant de 4 % mi-1928 à 6 % mi-1929, dans le but de combattre les comportements spéculatifs.

L'Agricultural Marketing Act de 1929 est promulgué, fournissant environ 100 millions de dollars de prêts d'urgence aux agriculteurs en difficulté.

Une récession mineure commence, deux mois avant le krach boursier. La production d'acier ainsi que les ventes d'automobiles et de maisons déclinent notablement, la construction stagne et la dette des consommateurs atteignait des niveaux dangereux en raison de la facilité du crédit. Plus de 8,5 milliards de dollars de prêts sur marge pour des actions étaient en cours, soit une valeur supérieure à toute la monnaie en circulation aux États-Unis à l'époque.

La Bourse de Londres s'effondre après la faillite du groupe Hatry pour des accusations de fraude et de faux. 24 millions de livres sterling de valeur sont anéantis. L'effondrement ébranle la confiance des investisseurs américains dans la sécurité des investissements à l'étranger.

Le krach de Wall Street de 1929 commence. Les actions perdent plus de 11 % de leur valeur dès l'ouverture. Les historiens de l'économie considèrent généralement que le catalyseur de la Grande Dépression est l'effondrement soudain et dévastateur des cours boursiers américains, commençant le 24 octobre 1929.

Crowd gathering at the intersection of Wall Street and Broad Street after the 1929 crash

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Le marché a connu une brève reprise.

La Bourse de New York s'effondre, le Dow Jones clôturant en baisse de plus de 12 %.

Reprise d'un jour.

La Réserve fédérale commence à abaisser le taux d'escompte depuis son niveau de 6 %.

Le marché boursier atteint son point bas à 198,60, suivi d'un marché baissier qui durera jusqu'en avril 1930. Les prix des matières premières, cependant, continuent de chuter fortement.

Le Dow atteint un sommet secondaire de clôture (c'est-à-dire un rebond technique) à 294,07, suivi d'une longue stagnation jusqu'à ce qu'un déclin sévère commence en avril 1931. Ce sommet correspond aux niveaux du début de 1929, mais est inférieur de 30 % au sommet de septembre 1929.

Les ventes d'automobiles tombent en dessous des niveaux de 1928.

La loi tarifaire Smoot-Hawley est adoptée, accentuant la pression sur l'économie mondiale déjà affaiblie, principalement par l'effondrement du commerce des produits agricoles, ce qui a mis à mal les banques ayant prêté massivement aux agriculteurs. D'autres diminutions du commerce des produits manufacturés ont conduit à des licenciements et à une réduction des bénéfices des entreprises, affaiblissant l'économie. Le consensus général parmi les économistes est que la loi Smoot-Hawley n'a pas causé la Dépression, mais l'a aggravée et a freiné les efforts de reprise après 1933. Les exportations ont chuté de 5,2 milliards de dollars en 1929 à seulement 1,7 milliard de dollars en 1933.

Caldwell & Company, un conglomérat majeur offrant des services bancaires, d'assurance et de courtage dans le sud des États-Unis, s'effondre et déclenche un effet en cascade de ruées bancaires sur des banques plus petites dans le Tennessee et le Kentucky. L'effondrement fait la une des journaux nationaux, contribuant à la contagion de la peur concernant le système bancaire.

Le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale atteint 2 %, un niveau alors record.

Première vague majeure de faillites bancaires aux États-Unis. Environ 550 millions de dollars de dépôts sont perdus. Plus de 300 banques ont fait faillite rien qu'en décembre.

La Bank of United States (une banque privée de New York) s'effondre.

Crowds outside the Bank of United States in New York after its failure in 1931

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La récession s'aggrave. Le PIB américain se contracte de 8,5 % et le PIB nominal tombe à 92 milliards de dollars. Les prix baissent légèrement mais les salaires restent relativement stables. Le taux d'inflation annuel américain est de -6,4 %. Le chômage atteint 9 %. 1 350 banques font faillite.

Creditanstalt, la première banque d'Autriche avec des participations majeures dans divers secteurs, devient insolvable après avoir été forcée d'assumer les passifs de trois autres banques insolvables, déclenchant un effet en cascade de faillites bancaires à travers l'Europe centrale. Creditanstalt représentait 16 % du PIB de l'Autriche et n'a pas pu trouver une autre institution pour garantir sa liquidité. 140 millions de schillings autrichiens ont été perdus. L'effondrement de Creditanstalt a poussé la Banque de France, la Banque nationale de Belgique, la Banque des Pays-Bas et la Banque nationale suisse à commencer une ruée sur le dollar américain pour leurs réserves d'or, et a forcé la Réserve fédérale à augmenter les taux d'intérêt de 1,5 % à 3,5 % pour maintenir l'étalon-or, ce qui a contribué à l'approfondissement de la Dépression et à la deuxième vague de faillites bancaires aux États-Unis durant l'été 1931.

Logo of the Austrian bank Creditanstalt

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Le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale atteint un plancher de 1,5 %.

La deuxième vague majeure de faillites bancaires aux États-Unis et l'aggravation de la situation économique contribuent à un changement permanent dans les attentes des gens vis-à-vis de l'économie. Cette panique bancaire était centrée sur Chicago, qui a souffert de défauts de paiement sur des prêts immobiliers. Sur les 193 banques à charte d'État de la région de Chicago en 1929, seules 35 survivront jusqu'à la fin de 1933.

Unemployed men outside a soup kitchen in Depression-era

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Le moratoire Hoover est émis le 20 juin, suspendant les paiements de réparations de l'Allemagne afin de stabiliser le pays.

La Reichsbank perd 840 millions de marks en moins de 3 semaines alors que les investisseurs retirent leurs dépôts à court terme.

Reichsbank directorate seal printed from 1922

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La deuxième plus grande banque d'Allemagne, la Danatbank, devient insolvable le 13 juillet. Un jour férié bancaire de deux jours est déclaré. L'industrie subit un effondrement catastrophique.

The logo of the Darmstädter (Danat-Bank)

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L'aggravation des déficits et les exigences d'un budget équilibré conduisent le gouvernement travailliste de Ramsay MacDonald à augmenter les impôts de 24 millions de livres sterling et à réduire les dépenses de 96 millions de livres sterling ; la mesure la plus controversée fut la réduction de 20 % des allocations chômage (une somme de 64 millions de livres sterling). La dette publique du Royaume-Uni à l'époque représentait 180 % du PIB, héritée en grande partie des dépenses de la Première Guerre mondiale. L'indignation publique conduira à la destruction quasi totale du Parti travailliste lors des élections d'octobre 1931.

Ramsay MacDonald

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La Grande-Bretagne abandonne l'étalon-or et la livre sterling se déprécie de 25 %. Malgré les avertissements de catastrophe, ce départ s'avère bénéfique pour l'économie britannique, car les exportations deviennent plus compétitives. De plus, la Banque d'Angleterre était désormais libre de s'engager dans la création monétaire et a réduit les taux d'intérêt de 6,00 % à 2,00 %.

Les élections générales du Royaume-Uni de 1931 ont lieu, détruisant le Parti travailliste et offrant une victoire écrasante au Parti conservateur.

2 294 banques ont fait faillite avec près de 1,7 milliard de dollars de dépôts. 28 285 entreprises ont fait faillite, soit un taux quotidien de 133 faillites en 1931. Le chômage monte à 16 %. Le PIB nominal des États-Unis tombe à 77 milliards de dollars et la croissance est de -8,5 %. L'inflation annuelle est de -9,3 %.

La Reconstruction Finance Corporation est créée pour prêter 2 milliards de dollars aux institutions financières en difficulté qui ne faisaient pas partie du système de la Réserve fédérale et qui étaient solvables à long terme. D'ici 1941, la RFC prêtera environ 9,5 milliards de dollars aux banques, aux chemins de fer et aux associations de prêts hypothécaires, ainsi qu'aux gouvernements étatiques et locaux.

Le Michigan devient le premier État des États-Unis à déclarer un jour férié bancaire indéfini, dans le but d'endiguer l'effondrement imminent de la First National Bank of Detroit et de la Guardian National Bank of Commerce, les deux plus grandes banques de Détroit. La First National et la Guardian National étaient menacées de faillite si la Ford Motor Company mettait à exécution son désir de retirer tous ses dépôts dans les deux banques ; Ford avait besoin de liquidités pour couvrir sa perte de 75 millions de dollars en 1932.

La Réserve fédérale effectue des opérations d'open market, augmentant la masse monétaire de 1 milliard de dollars.

Le Revenue Act de 1932 est promulgué, augmentant les impôts sur le revenu des particuliers, le revenu des sociétés et les taxes sur la vente de divers biens.

La majorité des restrictions au commerce extérieur entrent en vigueur, issues du Smoot-Hawley aux États-Unis et de la préférence impériale dans l'Empire britannique.

Le gouvernement américain interrompt les opérations d'open market.

Le Dow Jones Industrial Index atteint un plancher de 41,22, le niveau le plus bas enregistré au XXe siècle, représentant une perte de 89 % par rapport à son sommet de septembre 1929.

Les élections fédérales allemandes de juillet 1932 ont lieu, et le Parti nazi, dirigé par Adolf Hitler, devient le plus grand parti au Reichstag.

Adolf Hitler

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Les élections fédérales allemandes de novembre 1932, les dernières élections allemandes libres et équitables jusqu'en 1990, ont lieu. Malgré un léger revers pour le Parti nazi, une campagne de violence et d'intimidation de masse commencera à l'approche de l'élection suivante en mars 1933. Hitler est plus tard nommé chancelier d'Allemagne par le président Paul von Hindenburg, et utilisera l'incendie du Reichstag comme prétexte pour déclarer l'état d'urgence en Allemagne, étendant ainsi ses pouvoirs.

Élections américaines de 1932 : Franklin D. Roosevelt est élu 32e président des États-Unis avec une victoire écrasante, le Parti démocrate remporte des majorités massives dans les deux chambres du Congrès.

Le chômage monte à 23 %, la croissance du PIB est de -13 %, le taux d'inflation annuel est de -11 %, 1 700 banques font faillite. Le PIB nominal des États-Unis tombe à 60 milliards de dollars. Plus de 13 millions de personnes sont au chômage aux États-Unis et 3,5 millions au Royaume-Uni.

Franklin D. Roosevelt est investi président.

Franklin D. Roosevelt

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Le controversé Economy Act de 1933 est promulgué, réduisant de 243 millions de dollars les salaires et pensions du gouvernement, ainsi que les prestations aux anciens combattants. Malgré la crise économique, une très large majorité d'économistes, de décideurs politiques et le grand public américains pensaient que le gouvernement fédéral devait équilibrer le budget et éviter les dépenses déficitaires, afin d'éviter de mettre davantage de pression sur le marché obligataire, ce qui affecterait négativement les coûts d'emprunt du gouvernement, les banques, les entreprises et les investisseurs étrangers. De 1929 à 1933, la dette totale due par le gouvernement américain est passée de 16,9 milliards de dollars à plus de 23 milliards de dollars.

À la fin du mois de mars, plus de 1,1 milliard de dollars en espèces thésaurisées ont été déposés dans le système bancaire.

Le Civilian Conservation Corps, un programme de secours par les travaux publics, est créé. Il durera jusqu'en 1942 et constitue une icône des programmes du New Deal.

L'ordre exécutif 6102 du président Franklin D. Roosevelt est émis, interdisant la thésaurisation des pièces d'or, des lingots et des certificats, avec effet au 1er mai 1933.

L'Emergency Banking Act est promulgué, permettant une restructuration du système bancaire.

L'Agricultural Adjustment Act est promulgué, conçu pour stimuler les prix agricoles en réduisant les excédents.

Le Securities Act de 1933 est promulgué, exigeant l'enregistrement de toutes les ventes et achats de titres financiers, ainsi que la divulgation d'informations financières critiques sur les entreprises concernées. La U.S. Securities and Exchange Commission a été créée l'année suivante, ce qui a aidé à combattre les délits d'initiés et à réduire le risque de transaction.

L'indice de production industrielle de la Réserve fédérale rebondit à 85,5, soit une augmentation de 57 % par rapport aux 54,3 enregistrés en mars 1933.

La Civil Works Administration est créée ; elle emploiera plus de 4 millions de personnes et distribuera plus de 400 millions de dollars de fonds pour des programmes de travail jusqu'à sa fin le 31 mars 1934, date à laquelle elle sera remplacée par la Works Progress Administration, plus permanente.

La prohibition est abrogée au niveau national. 18 États maintiennent la prohibition au niveau de l'État. La fin de la prohibition nuit au crime organisé, permet l'emploi légal dans la production de boissons alcoolisées et augmente les recettes fiscales des États.

Le taux d'inflation devient positif, à 1 % par an. La croissance trimestrielle du PIB devient positive d'ici l'été, mais le taux annuel global est de -1,3 %. Le chômage atteint un pic de 25 %. 2 millions de personnes sont sans abri. La production industrielle représente la moitié de ce qu'elle était en 1929. Le PIB nominal des États-Unis atteint un point bas à 57 milliards de dollars (contre 105 milliards de dollars en 1929).