Sejarah Depresi Besar

Gabungan laba bersih dari 536 perusahaan manufaktur dan perdagangan menunjukkan peningkatan sebesar 36,6% dibandingkan periode yang sama pada tahun 1928, dengan produksi baja sebagai pemimpinnya. Penjualan ritel, dimulainya konstruksi, dan pendapatan kereta api mencetak rekor demi rekor. Saham terus mencatatkan keuntungan rekor. Surplus gandum yang sangat besar dari tahun 1928 menurunkan harga gandum, menekan pasar komoditas dan pendapatan petani. Pengangguran berada di kisaran 4% yang kuat. PDB nominal AS adalah $105 miliar.

Kejatuhan pasar saham mini terjadi setelah Federal Reserve memperingatkan tentang spekulasi yang berlebihan. Namun, kejatuhan mini tersebut dapat diatasi dua hari kemudian ketika National City Bank menyuntikkan kredit sebesar $25 juta ke pasar saham.

Pasar saham mencatatkan keuntungan yang hampir sepenuhnya tanpa henti, naik 20% selama periode ini (Mei hingga September).

Pengeluaran konsumen dan produksi industri mulai stagnan di musim panas. Federal Reserve melanjutkan rencananya untuk menaikkan suku bunga dari 4% pada pertengahan 1928 menjadi 6% pada pertengahan 1929 dalam upaya untuk memerangi perilaku spekulatif.

Undang-Undang Pemasaran Pertanian tahun 1929 disahkan menjadi undang-undang, menyediakan sekitar $100 juta dalam bentuk pinjaman darurat bagi petani yang kesulitan.

Resesi kecil dimulai, dua bulan sebelum Kejatuhan Pasar Saham. Produksi baja serta penjualan mobil & rumah menurun secara nyata, konstruksi stagnan, dan utang konsumen mencapai tingkat yang berbahaya karena kredit yang mudah. Lebih dari $8,5 miliar pinjaman margin untuk saham beredar, bernilai lebih dari semua mata uang yang beredar di Amerika Serikat pada saat itu.

Bursa Efek London jatuh setelah keruntuhan Hatry Group atas tuduhan penipuan dan pemalsuan. Nilai sebesar £24 juta lenyap. Keruntuhan ini mengguncang kepercayaan investor Amerika terhadap keamanan investasi luar negeri.

Kejatuhan Wall Street tahun 1929 dimulai. Saham kehilangan lebih dari 11% nilainya saat bel pembukaan. Sejarawan ekonomi biasanya menganggap katalis Depresi Besar adalah keruntuhan harga pasar saham AS yang tiba-tiba dan menghancurkan, dimulai pada 24 Oktober 1929.

Crowd gathering at the intersection of Wall Street and Broad Street after the 1929 crash

Lanjutkan dalam Cerita

Pasar mengalami pemulihan singkat.

Bursa Efek New York runtuh, Dow Jones ditutup turun lebih dari 12%.

Pemulihan satu hari.

Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga diskonto dari level 6%.

Pasar saham mencapai titik terendah di 198,60, diikuti oleh pasar bearish yang akan berlangsung hingga April 1930. Namun, harga komoditas terus menurun tajam.

Dow mencapai puncak penutupan sekunder (yaitu, reli pasar bearish) di 294,07, diikuti oleh stagnasi panjang hingga penurunan parah dimulai pada April 1931. Puncak ini menyamai level awal 1929, tetapi 30% di bawah puncak September 1929.

Penjualan mobil turun di bawah level tahun 1928.

Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley disahkan, memberikan tekanan lebih pada ekonomi global yang melemah, terutama melalui keruntuhan perdagangan produk pertanian, yang menekan bank-bank yang telah memberikan pinjaman besar kepada petani. Penurunan lebih lanjut dalam perdagangan produk manufaktur menyebabkan PHK dan berkurangnya laba perusahaan, yang melemahkan ekonomi. Konsensus umum di antara para ekonom adalah bahwa Undang-Undang Smoot-Hawley tidak menyebabkan Depresi, tetapi memperburuknya dan menghambat upaya pemulihan setelah tahun 1933. Ekspor menurun dari $5,2 miliar pada tahun 1929 menjadi hanya $1,7 miliar pada tahun 1933.

Caldwell & Company, sebuah konglomerat besar yang menawarkan layanan perbankan, asuransi, dan pialang di Amerika Serikat bagian Selatan, runtuh dan memicu efek berantai penarikan dana besar-besaran (bank run) pada bank-bank kecil di Tennessee dan Kentucky. Keruntuhan tersebut menjadi berita utama nasional, berkontribusi pada penularan ketakutan mengenai sistem perbankan.

Suku bunga dana federal Federal Reserve mencapai 2%, rekor terendah saat itu.

Putaran besar pertama kegagalan bank AS. Sekitar $550 juta simpanan hilang. Lebih dari 300 bank gagal pada bulan Desember saja.

Bank of United States (sebuah bank swasta di New York City) runtuh.

Crowds outside the Bank of United States in New York after its failure in 1931

Lanjutkan dalam Cerita

Resesi semakin dalam. PDB AS terkontraksi sebesar 8,5% dan PDB nominal turun menjadi $92 miliar. Harga sedikit menurun tetapi upah relatif stabil. Tingkat inflasi tahunan AS adalah -6,4%. Pengangguran mencapai 9%. 1.350 bank gagal.

Creditanstalt, bank utama Austria dengan saham besar di berbagai industri, menjadi bangkrut setelah dipaksa menanggung kewajiban dari tiga bank bangkrut lainnya, memicu efek berantai kegagalan bank di seluruh Eropa Tengah. Creditanstalt mewakili 16% dari PDB Austria, dan tidak dapat menemukan institusi lain untuk menjamin likuiditas. 140 juta schilling Austria hilang. Keruntuhan Creditanstalt menyebabkan Bank of France, National Bank of Belgium, Netherlands Bank, dan Swiss National Bank mulai melakukan penarikan dolar AS untuk cadangan emas mereka, dan memaksa Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga dari 1,5% menjadi 3,5% untuk mempertahankan standar emas, yang pada gilirannya berkontribusi pada pendalaman Depresi dan putaran kedua kegagalan perbankan di AS selama musim panas 1931.

Logo of the Austrian bank Creditanstalt

Lanjutkan dalam Cerita

Suku bunga dana federal Federal Reserve mencapai titik terendah di 1,5%.

Putaran kedua kegagalan bank besar di AS dan memburuknya situasi ekonomi berkontribusi pada perubahan permanen dalam ekspektasi masyarakat terhadap ekonomi. Penarikan dana besar-besaran ini berpusat pada bank di Chicago, yang menderita akibat gagal bayar pinjaman real estat. Dari 193 bank berbadan hukum negara bagian di wilayah Chicago pada tahun 1929, hanya 35 yang bertahan hingga akhir tahun 1933.

Unemployed men outside a soup kitchen in Depression-era

Lanjutkan dalam Cerita

Moratorium Hoover diterbitkan pada tanggal 20 Juni, menangguhkan pembayaran reparasi dari Jerman untuk menstabilkan negara tersebut.

Reichsbank kehilangan 840 juta mark dalam waktu kurang dari 3 minggu karena investor menarik simpanan jangka pendek.

Reichsbank directorate seal printed from 1922

Lanjutkan dalam Cerita

Bank terbesar kedua di Jerman, Danatbank, menjadi bangkrut pada tanggal 13 Juli. Libur bank selama dua hari diumumkan. Industri mengalami keruntuhan yang katastropik.

The logo of the Darmstädter (Danat-Bank)

Lanjutkan dalam Cerita

Defisit yang semakin dalam dan tuntutan untuk anggaran yang seimbang menyebabkan pemerintahan Partai Buruh Ramsay MacDonald menaikkan pajak sebesar £24 juta dan memotong pengeluaran sebesar £96 juta, yang paling kontroversial adalah pemotongan 20% tunjangan pengangguran (sejumlah £64 juta). Utang publik Inggris pada saat itu adalah 180% dari PDB, sebagian besar merupakan sisa dari pengeluaran Perang Dunia I. Kemarahan publik akan menyebabkan Partai Buruh hampir hancur dalam pemilihan umum Oktober 1931.

Ramsay MacDonald

Lanjutkan dalam Cerita

Inggris meninggalkan standar emas, dan pound sterling terdepresiasi sebesar 25%. Meskipun ada peringatan akan bencana, kepergian ini terbukti bermanfaat bagi ekonomi Inggris, karena ekspor menjadi lebih kompetitif. Selain itu, Bank of England kini bebas untuk melakukan penciptaan uang, dan menurunkan suku bunga dari 6,00% menjadi 2,00%.

Pemilihan umum Britania Raya tahun 1931 berlangsung, menghancurkan Partai Buruh dan memberikan kemenangan telak bagi Partai Konservatif.

2.294 bank bangkrut dengan simpanan hampir $1,7 miliar. 28.285 bisnis gagal dengan tingkat kegagalan harian sebanyak 133 pada tahun 1931. Pengangguran naik menjadi 16%. PDB nominal AS turun menjadi $77 miliar, dan pertumbuhannya adalah -8,5%. Inflasi tahunan adalah -9,3%.

Reconstruction Finance Corporation dibentuk untuk meminjamkan $2 miliar kepada lembaga keuangan bermasalah yang bukan bagian dari Sistem Federal Reserve yang solven dalam jangka panjang. Menjelang tahun 1941, RFC telah meminjamkan sekitar $9,5 miliar kepada bank, perusahaan kereta api, dan asosiasi hipotek, serta pemerintah negara bagian dan daerah.

Michigan menjadi negara bagian pertama di AS yang menyatakan libur bank tanpa batas waktu, dalam upaya untuk membendung ancaman keruntuhan First National Bank of Detroit dan Guardian National Bank of Commerce, dua bank terbesar di Detroit. First National dan Guardian National terancam gagal jika Ford Motor Company mewujudkan keinginannya untuk menarik semua depositnya di kedua bank tersebut; Ford membutuhkan uang tunai untuk menutupi kerugiannya sebesar $75 juta pada tahun 1932.

Federal Reserve melakukan transaksi pasar terbuka, meningkatkan jumlah uang beredar sebesar $1 miliar.

Revenue Act tahun 1932 disahkan menjadi undang-undang, menaikkan pajak atas pendapatan pribadi, pendapatan perusahaan, dan pajak penjualan atas berbagai barang.

Sebagian besar pembatasan perdagangan luar negeri mulai berlaku, dari Smoot-Hawley di Amerika Serikat dan Imperial Preference di Imperium Britania.

Pemerintah AS menghentikan operasi pasar terbuka.

Indeks Dow Jones Industrial mencapai titik terendah di 41,22, level terendah yang tercatat pada abad ke-20 dan mewakili kerugian 89% dari puncaknya pada September 1929.

Pemilihan federal Jerman, Juli 1932 diadakan, dan Partai Nazi, yang dipimpin oleh Adolf Hitler, menjadi partai terbesar di Reichstag.

Adolf Hitler

Lanjutkan dalam Cerita

Pemilihan federal Jerman, November 1932, pemilihan umum Jerman yang bebas dan adil terakhir hingga tahun 1990, diselenggarakan. Sebagai kemunduran kecil bagi Partai Nazi, kampanye kekerasan massal dan intimidasi akan dimulai menjelang pemilihan berikutnya pada Maret 1933. Hitler kemudian ditunjuk sebagai Kanselir Jerman oleh Presiden Paul von Hindenburg, dan akan menggunakan kebakaran Reichstag sebagai dalih untuk menyatakan keadaan darurat di Jerman guna memperluas kekuasaannya.

Pemilihan umum Amerika Serikat 1932: Franklin D. Roosevelt terpilih sebagai Presiden Amerika Serikat ke-32 dalam kemenangan telak, Partai Demokrat memenangkan mayoritas besar di kedua kamar Kongres.

Tingkat pengangguran naik menjadi 23%, pertumbuhan PDB sebesar -13%, tingkat inflasi tahunan sebesar -11%, 1.700 bank mengalami kegagalan. PDB nominal AS turun menjadi $60 miliar. Lebih dari 13 juta orang di AS menganggur dan 3,5 juta di Inggris.

Franklin D. Roosevelt dilantik sebagai Presiden.

Franklin D. Roosevelt

Lanjutkan dalam Cerita

Economy Act tahun 1933 yang kontroversial disahkan menjadi undang-undang, memangkas $243 juta gaji dan pensiun pemerintah, serta tunjangan veteran. Meskipun terjadi krisis ekonomi, mayoritas besar ekonom, pembuat kebijakan, dan masyarakat umum Amerika percaya bahwa pemerintah federal perlu menyeimbangkan anggaran dan menghindari pengeluaran defisit, untuk menghindari tekanan lebih lanjut pada pasar obligasi yang akan berdampak negatif pada biaya pinjaman pemerintah, bank, perusahaan, dan investor asing. Dari tahun 1929 hingga 1933, total utang pemerintah AS naik dari $16,9 miliar menjadi lebih dari $23 miliar.

Menjelang akhir Maret, lebih dari $1,1 miliar uang tunai yang ditimbun disetorkan ke dalam sistem perbankan.

Civilian Conservation Corps, sebuah program bantuan pekerjaan umum, dibentuk. Program ini berlangsung hingga tahun 1942 dan menjadi ikon dari program-program New Deal.

Perintah Eksekutif 6102 Presiden Franklin D. Roosevelt diterbitkan, melarang penimbunan koin emas, emas batangan, dan sertifikat emas, yang berlaku mulai 1 Mei 1933.

Emergency Banking Act disahkan, yang memungkinkan restrukturisasi sistem perbankan.

Agricultural Adjustment Act disahkan, yang dirancang untuk meningkatkan harga pertanian dengan mengurangi surplus.

Securities Act tahun 1933 disahkan, yang mewajibkan pendaftaran semua penjualan dan pembelian sekuritas keuangan, serta pengungkapan informasi keuangan penting tentang perusahaan yang terlibat. U.S. Securities and Exchange Commission dibentuk pada tahun berikutnya, yang membantu memerangi perdagangan orang dalam dan mengurangi risiko transaksi.

Indeks produksi industri Federal Reserve bangkit kembali ke 85,5, peningkatan sebesar 57% dibandingkan 54,3 yang tercatat pada Maret 1933.

Civil Works Administration dibentuk, yang akan mempekerjakan lebih dari 4 juta orang dan mendistribusikan dana lebih dari $400 juta untuk program kerja hingga berakhir pada 31 Maret 1934, saat digantikan oleh Works Progress Administration yang lebih permanen.

Prohibisi dicabut di tingkat nasional. 18 negara bagian melanjutkan prohibisi di tingkat negara bagian. Berakhirnya Prohibisi merugikan kejahatan terorganisir, memungkinkan lapangan kerja legal dalam produksi minuman beralkohol, dan meningkatkan pendapatan pajak negara bagian.

Tingkat inflasi berubah menjadi positif, sebesar 1% per tahun. Pertumbuhan PDB kuartalan berubah menjadi positif pada musim panas, namun tingkat tahunan keseluruhan adalah pertumbuhan -1,3%. Pengangguran mencapai puncaknya pada 25%. 2 juta orang kehilangan tempat tinggal. Produksi industri hanya setengah dari tahun 1929. PDB nominal AS mencapai titik terendah di angka $57 miliar (turun dari $105 miliar pada tahun 1929).