Storia di Grande depressione

I profitti netti combinati di 536 aziende manifatturiere e commerciali mostrarono un aumento del 36,6% rispetto allo stesso periodo del 1928, con la produzione di acciaio in testa. Le vendite al dettaglio, l'avvio di costruzioni e i ricavi ferroviari stabilirono record su record. Le azioni continuarono a registrare guadagni record. Un enorme surplus di grano dal 1928 fece scendere i prezzi del grano, mettendo a dura prova i mercati delle materie prime e i redditi degli agricoltori. La disoccupazione si aggirava intorno a un solido 4%. Il PIL nominale degli Stati Uniti era di 105 miliardi di dollari.

Un mini-crollo del mercato azionario si verifica dopo che la Federal Reserve avverte di un'eccessiva speculazione. Tuttavia, il mini-crollo fu evitato due giorni dopo quando la National City Bank immise 25 milioni di dollari di credito nel mercato azionario.

Il mercato azionario ottiene guadagni quasi interamente ininterrotti, guadagnando il 20% in questo periodo (da maggio a settembre).

La spesa dei consumatori e la produzione industriale iniziano a stagnare in estate. La Federal Reserve continua con il suo piano di aumentare i tassi di interesse dal 4% a metà 1928 al 6% entro la metà del 1929 nel tentativo di combattere il comportamento speculativo.

L'Agricultural Marketing Act del 1929 viene convertito in legge, fornendo circa 100 milioni di dollari in prestiti di emergenza agli agricoltori in difficoltà.

Inizia una lieve recessione, due mesi prima del crollo del mercato azionario. La produzione di acciaio e le vendite di automobili e case diminuiscono notevolmente, l'edilizia ristagna e il debito dei consumatori stava raggiungendo livelli pericolosi a causa del credito facile. Erano in circolazione oltre 8,5 miliardi di dollari di prestiti a margine per azioni, un valore superiore a tutta la valuta in circolazione negli Stati Uniti all'epoca.

La Borsa di Londra crolla dopo il fallimento del gruppo Hatry con accuse di frode e falso. Vengono cancellati 24 milioni di sterline di valore. Il crollo scuote la fiducia degli investitori americani nella sicurezza degli investimenti esteri.

Inizia il crollo di Wall Street del 1929. Le azioni perdono oltre l'11% del loro valore all'apertura delle contrattazioni. Gli storici dell'economia considerano solitamente il catalizzatore della Grande depressione l'improvviso e devastante crollo dei prezzi del mercato azionario statunitense, iniziato il 24 ottobre 1929.

Crowd gathering at the intersection of Wall Street and Broad Street after the 1929 crash

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Il mercato ha sperimentato una breve ripresa.

La Borsa di New York crolla, con il Dow Jones che chiude in calo di oltre il 12%.

Ripresa di un giorno.

La Federal Reserve inizia ad abbassare il tasso di sconto dal suo livello del 6%.

Il mercato azionario tocca il fondo a 198,60, seguito da un mercato ribassista che sarebbe durato fino all'aprile 1930. I prezzi delle materie prime, tuttavia, continuano a scendere drasticamente.

Il Dow raggiunge un picco di chiusura secondario (ovvero, un rally del mercato ribassista) di 294,07, seguito da una lunga stagnazione fino all'inizio di un grave declino nell'aprile 1931. Questo picco corrisponde ai livelli dell'inizio del 1929, ma è inferiore del 30% rispetto al picco di settembre 1929.

Le vendite di automobili scendono al di sotto dei livelli del 1928.

Viene approvato lo Smoot-Hawley Tariff Act, che mette sotto ulteriore pressione l'economia globale in indebolimento, principalmente attraverso il crollo del commercio di prodotti agricoli, che ha messo a dura prova le banche che avevano prestato ingenti somme agli agricoltori. Ulteriori diminuzioni nel commercio di prodotti manifatturieri hanno portato a licenziamenti e ridotto i profitti aziendali, indebolendo l'economia. Il consenso generale tra gli economisti è che lo Smoot-Hawley Act non abbia causato la Depressione, ma l'abbia peggiorata e ostacolato gli sforzi di ripresa dopo il 1933. Le esportazioni sono diminuite da 5,2 miliardi di dollari nel 1929 a soli 1,7 miliardi di dollari nel 1933.

La Caldwell & Company, un importante conglomerato che offre servizi bancari, assicurativi e di intermediazione nel sud degli Stati Uniti, crolla e innesca un effetto a cascata di corse agli sportelli su banche più piccole in Tennessee e Kentucky. Il crollo genera titoli nazionali, contribuendo al contagio della paura riguardo al sistema bancario.

Il tasso sui fondi federali della Federal Reserve raggiunge il 2%, un minimo storico per l'epoca.

Prima grande ondata di fallimenti bancari negli Stati Uniti. Vengono persi circa 550 milioni di dollari in depositi. Solo nel mese di dicembre sono fallite oltre 300 banche.

Crolla la Bank of United States (una banca privata di New York City).

Crowds outside the Bank of United States in New York after its failure in 1931

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La recessione si aggrava. Il PIL degli Stati Uniti si contrae dell'8,5% e il PIL nominale scende a 92 miliardi di dollari. I prezzi diminuiscono leggermente ma i salari rimangono relativamente stabili. Il tasso di inflazione annuale degli Stati Uniti è del -6,4%. La disoccupazione raggiunge il 9%. Falliscono 1.350 banche.

Il Creditanstalt, la principale banca austriaca con partecipazioni importanti in una varietà di settori, diventa insolvente dopo essere stato costretto ad assumersi le passività di altre tre banche insolventi, innescando un effetto a cascata di fallimenti bancari in tutta l'Europa centrale. Il Creditanstalt rappresentava il 16% del PIL austriaco e non riuscì a trovare un altro istituto che garantisse la liquidità. Andarono persi 140 milioni di scellini austriaci. Il crollo del Creditanstalt spinse la Banca di Francia, la Banca Nazionale del Belgio, la Banca dei Paesi Bassi e la Banca Nazionale Svizzera a iniziare una corsa al dollaro statunitense per le loro riserve auree, e costrinse la Federal Reserve ad aumentare i tassi di interesse dall'1,5% al 3,5% per mantenere il gold standard, il che a sua volta contribuì all'approfondimento della Depressione e alla seconda ondata di fallimenti bancari negli Stati Uniti durante l'estate del 1931.

Logo of the Austrian bank Creditanstalt

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Il tasso sui fondi federali della Federal Reserve tocca il minimo dell'1,5%.

La seconda grande ondata di fallimenti bancari negli Stati Uniti e il peggioramento della situazione economica contribuiscono a un cambiamento permanente nelle aspettative della popolazione riguardo all'economia. Questa corsa agli sportelli si è concentrata sulle banche di Chicago, che hanno sofferto a causa delle insolvenze sui prestiti immobiliari. Delle 193 banche a statuto statale nell'area di Chicago nel 1929, solo 35 sarebbero sopravvissute fino alla fine del 1933.

Unemployed men outside a soup kitchen in Depression-era

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La Moratoria Hoover viene emessa il 20 giugno, sospendendo i pagamenti delle riparazioni dalla Germania per stabilizzare il paese.

La Reichsbank perde 840 milioni di marchi in meno di 3 settimane mentre gli investitori ritirano i depositi a breve termine.

Reichsbank directorate seal printed from 1922

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La seconda banca più grande della Germania, la Danatbank, diventa insolvente il 13 luglio. Viene dichiarata una chiusura bancaria di due giorni. L'industria subisce un crollo catastrofico.

The logo of the Darmstädter (Danat-Bank)

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L'approfondirsi dei deficit e le richieste di un bilancio in pareggio portano il governo laburista di Ramsay MacDonald ad aumentare le tasse di 24 milioni di sterline e a tagliare la spesa di 96 milioni di sterline; il provvedimento più controverso è stato il taglio del 20% ai sussidi di disoccupazione (una somma di 64 milioni di sterline). Il debito pubblico del Regno Unito all'epoca era pari al 180% del PIL, in gran parte residuo delle spese della Prima Guerra Mondiale. L'indignazione pubblica porterà il Partito Laburista a essere praticamente distrutto nelle elezioni dell'ottobre 1931.

Ramsay MacDonald

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La Gran Bretagna abbandona il gold standard e la sterlina si deprezza del 25%. Nonostante gli avvertimenti di disastro, l'abbandono si rivela vantaggioso per l'economia britannica, poiché le esportazioni diventano più competitive. Inoltre, la Banca d'Inghilterra era ora libera di impegnarsi nella creazione di moneta e ha ridotto i tassi di interesse dal 6,00% al 2,00%.

Si tengono le elezioni generali del Regno Unito del 1931, che distruggono il Partito Laburista e consegnano una vittoria schiacciante al Partito Conservatore.

2.294 banche sono fallite con quasi 1,7 miliardi di dollari in depositi. 28.285 aziende sono fallite, per un tasso giornaliero di 133 fallimenti nel 1931. La disoccupazione sale al 16%. Il PIL nominale degli Stati Uniti scende a 77 miliardi di dollari e la crescita è del -8,5%. L'inflazione annuale è del -9,3%.

La Reconstruction Finance Corporation viene creata per prestare 2 miliardi di dollari a istituzioni finanziarie in difficoltà che non facevano parte del Federal Reserve System e che erano solvibili a lungo termine. Entro il 1941, la RFC avrebbe prestato circa 9,5 miliardi di dollari a banche, ferrovie e associazioni ipotecarie, nonché a governi statali e locali.

Il Michigan diventa il primo stato degli Stati Uniti a dichiarare una chiusura bancaria a tempo indeterminato, nel tentativo di arginare l'imminente crollo della First National Bank of Detroit e della Guardian National Bank of Commerce, le due banche più grandi di Detroit. La First National e la Guardian National erano minacciate di fallimento se la Ford Motor Company avesse dato seguito al suo desiderio di ritirare tutti i suoi depositi dalle due banche; la Ford aveva bisogno di contanti per coprire la sua perdita di 75 milioni di dollari nel 1932.

La Federal Reserve conduce operazioni di mercato aperto, aumentando l'offerta di moneta di 1 miliardo di dollari.

Il Revenue Act del 1932 viene convertito in legge, aumentando le tasse sul reddito personale, sul reddito societario e le imposte sulle vendite di vari beni.

Entra in vigore la maggior parte delle restrizioni al commercio estero, dallo Smoot-Hawley negli Stati Uniti all'Imperial Preference nell'Impero Britannico.

Il governo degli Stati Uniti interrompe le operazioni di mercato aperto.

Il Dow Jones Industrial Index tocca il minimo di 41,22, il livello più basso registrato nel XX secolo, rappresentando una perdita dell'89% rispetto al suo picco nel settembre 1929.

Si tengono le elezioni federali tedesche del luglio 1932 e il Partito Nazista, guidato da Adolf Hitler, diventa il primo partito al Reichstag.

Adolf Hitler

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Si tengono le elezioni federali tedesche del novembre 1932, le ultime elezioni libere ed eque in tutta la Germania fino al 1990. Nonostante una lieve battuta d'arresto per il Partito Nazista, una campagna di violenza di massa e intimidazione sarebbe iniziata nel periodo precedente alle elezioni successive nel marzo 1933. Hitler viene successivamente nominato Cancelliere della Germania dal Presidente Paul von Hindenburg e userà l'incendio del Reichstag come pretesto per dichiarare lo stato di emergenza in Germania, espandendo i suoi poteri.

Elezioni negli Stati Uniti del 1932: Franklin D. Roosevelt viene eletto 32° Presidente degli Stati Uniti con una vittoria schiacciante, il Partito Democratico ottiene la maggioranza schiacciante in entrambe le camere del Congresso.

La disoccupazione sale al 23%, la crescita del PIL è del -13%, il tasso di inflazione annuale è del -11%, 1.700 banche falliscono. Il PIL nominale degli Stati Uniti scende a 60 miliardi di dollari. Oltre 13 milioni di persone negli Stati Uniti sono disoccupate e 3,5 milioni nel Regno Unito.

Franklin D. Roosevelt si insedia come Presidente.

Franklin D. Roosevelt

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Il controverso Economy Act del 1933 viene convertito in legge, tagliando 243 milioni di dollari in stipendi e pensioni governative e benefici per i veterani. Nonostante la crisi economica, la stragrande maggioranza degli economisti, dei responsabili politici e dell'opinione pubblica americana riteneva che il governo federale dovesse pareggiare il bilancio ed evitare il deficit spending, per evitare di mettere ulteriore pressione sul mercato obbligazionario, il che avrebbe influito negativamente sui costi di indebitamento del governo, sulle banche, sulle società e sugli investitori stranieri. Dal 1929 al 1933, il debito totale dovuto dal governo degli Stati Uniti è passato da 16,9 miliardi di dollari a oltre 23 miliardi di dollari.

Entro la fine di marzo, oltre 1,1 miliardi di dollari in contanti accumulati sono stati depositati nel sistema bancario.

Viene creato il Civilian Conservation Corps, un programma di assistenza per i lavori pubblici. Sarebbe durato fino al 1942 ed è un'icona dei programmi del New Deal.

Viene emanato l'Ordine Esecutivo 6102 del Presidente Franklin D. Roosevelt, che vieta l'accaparramento di monete d'oro, lingotti e certificati, con effetto dal 1° maggio 1933.

Viene promulgato l'Emergency Banking Act, che ha consentito una ristrutturazione del sistema bancario.

Viene promulgato l'Agricultural Adjustment Act, progettato per aumentare i prezzi agricoli riducendo le eccedenze.

Viene promulgato il Securities Act del 1933, che richiede la registrazione di tutte le vendite e gli acquisti di titoli finanziari, nonché la divulgazione di informazioni finanziarie critiche sulle aziende coinvolte. L'anno successivo fu istituita la U.S. Securities and Exchange Commission, che contribuì a combattere l'insider trading e a ridurre il rischio di transazione.

L'indice della produzione industriale della Federal Reserve rimbalza a 85,5, un aumento del 57% rispetto al 54,3 registrato nel marzo 1933.

Viene creata la Civil Works Administration, che impiegherà oltre 4 milioni di persone e distribuirà oltre 400 milioni di dollari in fondi per programmi di lavoro fino alla sua chiusura il 31 marzo 1934, quando sarà sostituita dalla più permanente Works Progress Administration.

Il proibizionismo viene abrogato a livello nazionale. 18 stati continuano con il proibizionismo a livello statale. La fine del proibizionismo danneggia la criminalità organizzata, consente l'occupazione legale nella produzione di bevande alcoliche e aumenta le entrate fiscali statali.

Il tasso di inflazione diventa positivo, all'1% annuo. La crescita trimestrale del PIL diventa positiva entro l'estate, ma il tasso annuale complessivo è una crescita del -1,3%. La disoccupazione raggiunge il picco del 25%. 2 milioni di persone sono senzatetto. La produzione industriale è la metà di quella del 1929. Il PIL nominale degli Stati Uniti tocca il minimo di 57 miliardi di dollari (in calo rispetto ai 105 miliardi di dollari del 1929).