1997년 아시아 금융 위기의 역사

1985년부터 1996년까지 태국 경제는 연평균 9% 이상 성장했으며, 이는 당시 세계 어느 나라보다 높은 경제 성장률이었습니다. 인플레이션은 3.4~5.7% 범위 내에서 비교적 낮게 유지되었습니다. 바트화는 미국 달러당 25바트로 고정되어 있었습니다.

중국 화폐인 위안화(RMB)는 1994년에 미국 달러당 8.3위안의 비율로 고정되었습니다.

은행 부문은 대기업들이 공격적인 확장을 위해 자금을 조달하면서 부실 대출로 부담을 안고 있었습니다. 당시 세계 무대에서 경쟁하기 위해 거대 재벌을 건설하려는 서두름이 있었습니다. 많은 기업이 결국 수익과 수익성을 보장하지 못했습니다. 한국의 대기업인 재벌은 단순히 더 많은 자본 투자를 흡수했습니다. 결국 과도한 부채는 주요 기업의 파산과 인수로 이어졌습니다. 1997년 초의 한보 스캔들은 한국 경제의 취약성과 부패 문제를 국제 금융계에 드러냈습니다.

1997~1998년 내내 대체로 위기를 모면했음에도 불구하고, 서구 언론에서는 중국이 아세안(ASEAN) 국가들의 수출품이 중국보다 저렴해짐에 따라 수출 경쟁력을 보호하기 위해 곧 자국 통화 가치를 절하할 수밖에 없을 것이라는 추측이 무성했습니다.

많은 기업이 도산했고, 그 결과 1997~1998년에 수백만 명의 사람들이 빈곤선 아래로 떨어졌습니다. 인도네시아, 한국, 태국이 이번 위기로 가장 큰 타격을 입은 국가들이었습니다.

1997년 5월, 필리핀 중앙은행(Bangko Sentral ng Pilipinas)은 금리를 1.75%포인트 인상했고, 6월 19일에 다시 2%포인트 인상했습니다.

1997년 5월 14일과 15일, 태국 바트화는 대규모 투기적 공격을 받았습니다.

1997년 6월, 인도네시아는 위기와는 거리가 멀어 보였습니다. 태국과 달리 인도네시아는 낮은 인플레이션, 9억 달러 이상의 무역 흑자, 200억 달러가 넘는 막대한 외환 보유고, 건전한 은행 부문을 보유하고 있었습니다. 그러나 많은 인도네시아 기업들이 미국 달러로 차입하고 있었습니다. 지난 몇 년 동안 루피아화가 달러 대비 강세를 보이면서 이러한 관행은 이들 기업에 효과적이었으며, 현지 통화 가치가 상승함에 따라 실질적인 부채 수준과 금융 비용이 감소했습니다.

1997년 6월 30일, 차발릿 용차이윳 총리는 바트화 가치를 절하하지 않겠다고 말했습니다.

Chavalit Yongchaiyudh

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그해 7월, 한국의 3위 자동차 제조업체인 기아자동차가 긴급 대출을 요청했습니다. 한국 대기업들의 연쇄 도산은 금리를 급등시켰고 국제 투자자들을 떠나게 만들었습니다.

Kia Motors logo

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1997년 7월, 태국 바트화 평가절하 며칠 만에 말레이시아 링깃화가 투기 세력에 의해 집중 거래되었습니다. 오버나이트 금리는 8% 미만에서 40% 이상으로 급등했습니다.

1997년 7월, 태국이 바트화를 변동환율제로 전환하자 인도네시아 통화 당국은 루피아화 거래 범위를 8%에서 12%로 확대했습니다. 루피아화는 8월에 갑자기 심각한 공격을 받았습니다.

태국은 7월 2일에 위기를 촉발했고, 7월 3일 필리핀 중앙은행은 1997년 7월 중순 아시아 위기가 시작될 때 오버나이트 금리를 15%에서 32%로 인상하며 페소화를 방어하기 위해 개입했습니다.

태국은 달러-바트 고정환율제를 뒷받침할 외환 보유고가 부족했고, 결국 태국 정부는 1997년 7월 2일 바트화를 변동환율제로 전환하여 바트화 가치가 통화 시장에 의해 결정되도록 했습니다. 이는 일련의 사건을 촉발하여 결국 지역 전체의 위기로 이어졌습니다.

홍콩 금융관리국(HKMA)과 당시 재무장관 도널드 창은 투기 세력과의 전쟁을 선포했습니다. 정부는 결국 약 1,200억 홍콩달러(150억 달러) 상당의 여러 회사 주식을 매입했고, 8월 말 적대 행위가 항셍지수 선물 계약 종료와 함께 끝났을 때 일부 기업의 최대 주주가 되었습니다(예: 정부가 HSBC 지분 10% 보유).

Donald Tsang

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1997년 8월 11일, IMF는 파산(정리 및 구조조정) 절차 관련 법률 통과와 은행 및 기타 금융 기관에 대한 강력한 규제 프레임워크 구축과 같은 조건을 전제로 170억 달러 이상의 태국 구제 금융 패키지를 발표했습니다.

1997년 8월 14일, 관리 변동환율제는 자유 변동환율제 방식으로 대체되었습니다. 루피아화는 더욱 하락했습니다. IMF는 230억 달러의 구제 금융 패키지를 제시했지만, 기업 부채에 대한 우려, 루피아화의 대규모 매도, 달러에 대한 강력한 수요 속에서 루피아화는 더욱 침몰했습니다.

IMF는 1997년 8월 20일, 29억 달러의 또 다른 구제 금융 패키지를 승인했습니다.

루피아화와 자카르타 증권거래소는 9월에 역사적 최저치를 기록했습니다. 무디스는 결국 인도네시아의 장기 부채 등급을 "정크 본드"로 강등했습니다.

1997년 10월, 1983년부터 미국 달러당 7.8로 고정되었던 홍콩 달러가 홍콩의 인플레이션율이 수년간 미국보다 훨씬 높았기 때문에 투기적 압력을 받았습니다.

주식 시장은 점점 더 변동성이 커졌으며, 10월 20일부터 23일 사이에 항셍 지수는 23% 하락했습니다.

홍콩 통화청은 통화 가치를 보호하겠다고 약속했습니다. 1997년 10월 23일, 홍콩 통화청은 익일물 금리를 8%에서 23%로 인상했으며, 한때는 '280%'까지 올리기도 했습니다.

1997년 10월 27일, 아시아 경제에 대한 지속적인 우려 속에서 다우 존스 산업평균지수가 554포인트(7.2%) 폭락했습니다.

이 위기로 인해 소비자와 지출 신뢰도가 하락했습니다(1997년 10월 27일 미니 폭락 참조). 간접적인 영향으로는 닷컴 버블, 그리고 수년 후의 주택 버블과 서브프라임 모기지 사태가 포함됩니다.

1997년 11월 7일, 서울 증권거래소는 4% 하락했습니다.

11월 8일, 지수는 7% 폭락하며 당시까지 사상 최대 일일 하락폭을 기록했습니다.

아시아 시장 침체 여파로 무디스는 1997년 11월 28일 한국의 신용등급을 A1에서 A3로 하향 조정했고, 12월 11일에는 B2로 다시 강등했습니다.

삼성자동차의 50억 달러 규모 벤처 사업은 위기로 인해 해체되었고, 결국 대우자동차는 미국 기업 제너럴 모터스(GM)에 매각되었습니다.

Samsung Motors logoGeneral Motors (GM) logo

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1998년, 현대자동차는 기아자동차를 인수했습니다.

Hyundai Motor logoKia Motors logo

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1998년, 실물 경제 생산량이 감소하면서 한국은 수년 만에 첫 경기 침체에 빠졌습니다. 건설 부문은 23.5%, 제조업은 9%, 농업 부문은 5.9% 위축되었습니다. 전반적으로 한국의 국내총생산(GDP)은 1998년에 6.2% 급락했습니다.

많은 동남아시아 국가들의 투자와 달리, 중국의 해외 투자는 거의 모두 증권이 아닌 현지 공장 형태였기 때문에 급격한 자본 유출로부터 보호받을 수 있었습니다. 중국은 동남아시아나 한국에 비해 위기의 영향을 받지 않았지만, 1998년과 1999년 GDP 성장률이 급격히 둔화되면서 경제 내 구조적 문제에 대한 관심이 집중되었습니다.

바트화는 급격히 평가절하되어 가치의 절반 이상을 잃었습니다. 바트화는 1998년 1월 달러당 56바트로 최저점을 기록했습니다. 태국 주식 시장은 75% 하락했습니다. 당시 태국 최대 금융 회사였던 파이낸스 원(Finance One)이 파산했습니다.

환율은 1998년 1월 9일 달러당 11,000 루피아 이상으로 폭락했으며, 1월 23~26일 사이에는 현물 환율이 14,000을 넘었고, 1998년 6~7월 동안 약 6주간 다시 14,000을 상회하며 거래되었습니다.

1998년 2월, 수하르토 대통령은 인도네시아 중앙은행 총재 J. 소에드라자드 지완도노를 해임했지만, 이는 충분하지 않았습니다. 1998년 5월 전국적인 폭동 속에서 수하르토는 대중의 압력에 못 이겨 사임했고, B. J. 하비비 부통령이 그 뒤를 이었습니다.

SuhartoJ. Soedradjad DjiwandonoB. J. Habibie

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1998년 12월 31일, 환율은 거의 정확히 달러당 8,000 루피아였습니다. 인도네시아는 그해 GDP의 13.5%를 잃었습니다.

1999년, 정부는 홍콩 트래커 펀드(Tracker Fund of Hong Kong)를 출시하여 해당 주식을 매각하기 시작했으며, 약 300억 홍콩 달러(40억 미국 달러)의 수익을 올렸습니다.

필리핀 GDP는 위기의 최악의 시기에 0.6% 위축되었으나, 2001년 조셉 에스트라다 행정부의 스캔들(특히 '주에텡' 스캔들)에도 불구하고 2001년까지 3% 성장했습니다. 이 스캔들로 인해 필리핀 증권거래소의 주요 지수인 PSE 종합지수는 1997년 최고치인 3,448포인트에서 1,000포인트까지 하락했습니다.

2001년까지 태국 경제는 회복되었습니다.

페소화는 위기 시작 당시 달러당 26 페소에서 1998년 초 46.50 페소, 2001년 7월에는 53 페소까지 하락했습니다.

세수 증가 덕분에 국가는 예산 균형을 맞추고 예정보다 4년 앞선 2003년에 IMF 부채를 상환할 수 있었습니다.

1997년 경상수지와 비교했을 때, 2005년 말레이시아는 140억 6천만 달러의 흑자를 기록한 것으로 추산되었습니다.

2005년, 고정 환율제에서 벗어나면서 마지막 위기 대응 조치들이 해제되었습니다. 그러나 위기 이전과는 달리 자유 변동 환율제가 아닌 싱가포르 달러와 같은 관리 변동 환율제인 것으로 보였습니다.

태국 바트화는 2010년 10월 달러당 29 바트까지 지속적으로 절상되었습니다.