История Великая депрессия

Совокупная чистая прибыль 536 производственных и торговых компаний показала рост на 36,6% по сравнению с тем же периодом 1928 года, при этом лидировало производство стали. Розничные продажи, объемы строительства и доходы железных дорог били рекорд за рекордом. Акции продолжали демонстрировать рекордный рост. Огромный излишек пшеницы с 1928 года привел к падению цен на нее, что создало нагрузку на товарные рынки и доходы фермеров. Уровень безработицы держался на стабильной отметке около 4%. Номинальный ВВП США составлял 105 миллиардов долларов.

Мини-крах фондового рынка происходит после того, как Федеральная резервная система предупреждает о чрезмерных спекуляциях. Однако мини-крах был предотвращен два дня спустя, когда National City Bank влил 25 миллионов долларов кредитных средств на фондовый рынок.

Фондовый рынок демонстрирует почти полностью непрерывный рост, увеличившись на 20% за этот период (с мая по сентябрь).

Потребительские расходы и промышленное производство начинают стагнировать летом. Федеральная резервная система продолжает реализацию своего плана по повышению процентных ставок с 4% в середине 1928 года до 6% к середине 1929 года в попытке борьбы со спекулятивным поведением.

Закон о сельскохозяйственном маркетинге 1929 года подписан и вступил в силу, предоставляя около 100 миллионов долларов в виде чрезвычайных кредитов испытывающим трудности фермерам.

Начинается незначительная рецессия, за два месяца до краха фондового рынка. Производство стали, продажи автомобилей и домов заметно снижаются, строительство стагнирует, а потребительская задолженность достигает опасных уровней из-за доступности кредитов. Было выдано более 8,5 миллиардов долларов маржинальных кредитов под акции, что превышало всю денежную массу, находившуюся в обращении в Соединенных Штатах в то время.

Лондонская фондовая биржа терпит крах после банкротства Hatry Group по обвинениям в мошенничестве и подделке документов. Стоимость активов на 24 миллиона фунтов стерлингов была уничтожена. Крах пошатнул уверенность американских инвесторов в безопасности зарубежных инвестиций.

Начинается крах Уолл-стрит 1929 года. Акции теряют более 11% своей стоимости сразу после открытия торгов. Экономические историки обычно считают катализатором Великой депрессии внезапный разрушительный обвал цен на фондовом рынке США, начавшийся 24 октября 1929 года.

Crowd gathering at the intersection of Wall Street and Broad Street after the 1929 crash

Продолжить в Рассказчике

Рынок пережил кратковременное восстановление.

Нью-Йоркская фондовая биржа терпит крах, индекс Доу-Джонса закрывается падением более чем на 12%.

Однодневное восстановление.

Федеральная резервная система начинает снижать учетную ставку с уровня 6%.

Фондовый рынок достигает дна на отметке 198,60, за чем следует «медвежий» рынок, который продлится до апреля 1930 года. Цены на сырьевые товары, однако, продолжают резко падать.

Индекс Доу достигает вторичного пика закрытия (т.е. ралли на «медвежьем» рынке) на отметке 294,07, за чем следует длительная стагнация до начала серьезного спада в апреле 1931 года. Этот пик соответствует уровням начала 1929 года, но на 30% ниже пика сентября 1929 года.

Продажи автомобилей падают ниже уровней 1928 года.

Принят Закон Смута-Хоули о тарифах, что усилило давление на ослабевающую мировую экономику, прежде всего из-за краха торговли сельскохозяйственной продукцией, что создало нагрузку на банки, которые активно кредитовали фермеров. Дальнейшее сокращение торговли промышленными товарами привело к увольнениям и снижению корпоративных прибылей, ослабляя экономику. Общий консенсус среди экономистов заключается в том, что закон Смута-Хоули не вызвал депрессию, но усугубил ее и замедлил усилия по восстановлению после 1933 года. Экспорт сократился с 5,2 миллиарда долларов в 1929 году до всего лишь 1,7 миллиарда долларов в 1933 году.

Caldwell & Company, крупный конгломерат, предлагающий банковские, страховые и брокерские услуги на юге США, терпит крах и провоцирует каскадный эффект набегов вкладчиков на более мелкие банки в Теннесси и Кентукки. Крах попадает в заголовки национальных газет, способствуя распространению страха относительно банковской системы.

Ставка по федеральным фондам Федеральной резервной системы достигает 2%, что стало рекордным минимумом на тот момент.

Первая крупная волна банкротств банков США. Потеряно около 550 миллионов долларов депозитов. Только в декабре обанкротилось более 300 банков.

Банк Соединенных Штатов (частный банк в Нью-Йорке) терпит крах.

Crowds outside the Bank of United States in New York after its failure in 1931

Продолжить в Рассказчике

Рецессия углубляется. ВВП США сокращается на 8,5%, а номинальный ВВП падает до 92 миллиардов долларов. Цены немного снижаются, но заработная плата остается относительно стабильной. Годовой уровень инфляции в США составляет -6,4%. Безработица достигает 9%. Банкротятся 1350 банков.

Creditanstalt, главный банк Австрии, имеющий крупные доли в различных отраслях промышленности, становится неплатежеспособным после того, как был вынужден взять на себя обязательства трех других обанкротившихся банков, что вызвало каскадный эффект банковских крахов по всей Центральной Европе. Creditanstalt составлял 16% ВВП Австрии и не смог найти другое учреждение для гарантии ликвидности. Было потеряно 140 миллионов австрийских шиллингов. Крах Creditanstalt заставил Банк Франции, Национальный банк Бельгии, Нидерландский банк и Швейцарский национальный банк начать набег на доллар США ради своих золотых резервов и вынудил Федеральную резервную систему повысить процентные ставки с 1,5% до 3,5% для поддержания золотого стандарта, что, в свою очередь, способствовало углублению депрессии и второй волне банковских крахов в США летом 1931 года.

Logo of the Austrian bank Creditanstalt

Продолжить в Рассказчике

Ставка по федеральным фондам Федеральной резервной системы достигает минимума в 1,5%.

Второй крупный виток банковских крахов в США и ухудшение экономической ситуации способствуют необратимым изменениям в ожиданиях людей относительно экономики. Этот кризис был сосредоточен вокруг банков Чикаго, пострадавших от дефолтов по ипотечным кредитам. Из 193 банков штатов в районе Чикаго в 1929 году только 35 дожили до конца 1933 года.

Unemployed men outside a soup kitchen in Depression-era

Продолжить в Рассказчике

20 июня был объявлен Мораторий Гувера, приостанавливающий выплаты репараций из Германии для стабилизации страны.

Рейхсбанк теряет 840 миллионов марок менее чем за 3 недели, так как инвесторы изымают краткосрочные депозиты.

Reichsbank directorate seal printed from 1922

Продолжить в Рассказчике

Второй по величине банк Германии, Danatbank, становится неплатежеспособным 13 июля. Объявлены двухдневные банковские каникулы. Промышленность переживает катастрофический крах.

The logo of the Darmstädter (Danat-Bank)

Продолжить в Рассказчике

Углубление дефицита и требования сбалансированного бюджета приводят к тому, что лейбористское правительство Рамсея Макдональда повышает налоги на 24 миллиона фунтов стерлингов и сокращает расходы на 96 миллионов фунтов стерлингов; наиболее спорным стало сокращение пособий по безработице на 20% (на сумму 64 миллиона фунтов стерлингов). Государственный долг Великобритании в то время составлял 180% ВВП, в основном оставшийся от расходов Первой мировой войны. Общественное возмущение приведет к тому, что Лейбористская партия будет практически уничтожена на выборах в октябре 1931 года.

Ramsay MacDonald

Продолжить в Рассказчике

Великобритания покидает золотой стандарт, и фунт стерлингов обесценивается на 25%. Несмотря на предупреждения о катастрофе, этот шаг оказывается полезным для британской экономики, так как экспорт становится более конкурентоспособным. Кроме того, Банк Англии получил возможность заниматься созданием денег и снизил процентные ставки с 6,00% до 2,00%.

Проходят всеобщие выборы в Великобритании 1931 года, уничтожившие Лейбористскую партию и принесшие убедительную победу Консервативной партии.

Закрылось 2294 банка с депозитами на сумму почти 1,7 миллиарда долларов. В 1931 году обанкротилось 28 285 предприятий, что составляет 133 банкротства в день. Безработица выросла до 16%. Номинальный ВВП США упал до 77 миллиардов долларов, а рост составил -8,5%. Годовая инфляция составила -9,3%.

Корпорация финансовой реконструкции (RFC) создана для предоставления кредитов в размере 2 миллиардов долларов проблемным финансовым учреждениям, не входящим в Федеральную резервную систему, но платежеспособным в долгосрочной перспективе. К 1941 году RFC выдаст около 9,5 миллиардов долларов банкам, железным дорогам и ипотечным ассоциациям, а также правительствам штатов и местным органам власти.

Мичиган становится первым штатом в США, объявившим бессрочные банковские каникулы в попытке остановить надвигающийся крах First National Bank of Detroit и Guardian National Bank of Commerce, двух крупнейших банков Детройта. First National и Guardian National грозил крах, если Ford Motor Company осуществит свое желание изъять все свои депозиты из этих двух банков; Ford нужны были наличные, чтобы покрыть свои убытки в размере 75 миллионов долларов в 1932 году.

Федеральная резервная система проводит операции на открытом рынке, увеличивая денежную массу на 1 миллиард долларов.

Закон о доходах 1932 года подписан и вступил в силу, повышая налоги на личные доходы, корпоративные доходы и налоги с продаж на различные товары.

Вступает в силу большинство ограничений на внешнюю торговлю, начиная от закона Смута-Хоули в Соединенных Штатах и заканчивая Имперскими преференциями в Британской империи.

Правительство США прекращает операции на открытом рынке.

Промышленный индекс Доу-Джонса достигает минимума в 41,22, что является самым низким уровнем, зафиксированным в XX веке, и представляет собой падение на 89% от пика в сентябре 1929 года.

Проходят федеральные выборы в Германии в июле 1932 года, и нацистская партия во главе с Адольфом Гитлером становится крупнейшей партией в Рейхстаге.

Adolf Hitler

Продолжить в Рассказчике

Проходят федеральные выборы в Германии в ноябре 1932 года — последние свободные и честные общегерманские выборы до 1990 года. После незначительной неудачи нацистской партии в преддверии следующих выборов в марте 1933 года начинается кампания массового насилия и запугивания. Позже Гитлер назначается канцлером Германии президентом Паулем фон Гинденбургом и использует поджог Рейхстага как предлог для объявления чрезвычайного положения в Германии, расширяя свои полномочия.

Выборы в США 1932 года: Франклин Д. Рузвельт с большим отрывом избран 32-м президентом Соединенных Штатов, Демократическая партия получает огромное большинство в обеих палатах Конгресса.

Безработица выросла до 23%, рост ВВП составил -13%, годовой уровень инфляции -11%, обанкротилось 1700 банков. Номинальный ВВП США упал до 60 миллиардов долларов. Более 13 миллионов человек в США и 3,5 миллиона в Великобритании остались без работы.

Франклин Д. Рузвельт инаугурирован в качестве президента.

Franklin D. Roosevelt

Продолжить в Рассказчике

Спорный Закон об экономии 1933 года подписан и вступил в силу, сократив государственные зарплаты, пенсии и пособия ветеранам на 243 миллиона долларов. Несмотря на экономический кризис, подавляющее большинство американских экономистов, политиков и общественности считали, что федеральное правительство должно сбалансировать бюджет и избегать дефицитных расходов, чтобы не создавать дополнительную нагрузку на рынок облигаций, что негативно сказалось бы на стоимости государственных заимствований, банках, корпорациях и иностранных инвесторах. С 1929 по 1933 год общий долг правительства США вырос с 16,9 миллиарда долларов до более чем 23 миллиардов долларов.

К концу марта в банковскую систему было внесено более 1,1 миллиарда долларов накопленной наличности.

Создан Гражданский корпус охраны окружающей среды — программа общественных работ по борьбе с безработицей. Он просуществовал до 1942 года и стал символом программ «Нового курса».

Издан Указ президента Франклина Д. Рузвельта № 6102, запрещающий накопление золотых монет, слитков и сертификатов, вступивший в силу с 1 мая 1933 года.

Принят Закон о чрезвычайном банковском регулировании, который позволил провести реструктуризацию банковской системы.

Принят Закон о регулировании сельского хозяйства, призванный повысить цены на сельскохозяйственную продукцию за счет сокращения излишков.

Принят Закон о ценных бумагах 1933 года, требующий регистрации всех сделок купли-продажи финансовых ценных бумаг, а также раскрытия важной финансовой информации о вовлеченных фирмах. В следующем году была создана Комиссия по ценным бумагам и биржам США, которая помогла бороться с инсайдерской торговлей и снизить транзакционные риски.

Индекс промышленного производства Федеральной резервной системы восстанавливается до 85,5, что на 57% выше показателя 54,3, зафиксированного в марте 1933 года.

Создана Администрация гражданских работ, которая обеспечила работой более 4 миллионов человек и распределила более 400 миллионов долларов на программы трудоустройства до своего закрытия 31 марта 1934 года, когда ее заменило более постоянное Управление общественных работ.

Сухой закон отменен на национальном уровне. В 18 штатах действие сухого закона на уровне штатов продолжается. Отмена сухого закона наносит удар по организованной преступности, позволяет легально трудоустроиться в производстве алкогольных напитков и увеличивает налоговые поступления штатов.

Уровень инфляции становится положительным и составляет 1% в годовом исчислении. Квартальный рост ВВП становится положительным к лету, но общий годовой темп роста составляет -1,3%. Безработица достигает пика в 25%. 2 миллиона человек остаются без крова. Промышленное производство составляет половину от уровня 1929 года. Номинальный ВВП США достигает дна на отметке 57 миллиардов долларов (снизившись со 105 миллиардов долларов в 1929 году).