スムート・ホーリー関税法が可決され、主に農産物貿易の崩壊を通じて弱体化していた世界経済にさらなる圧力をかけた。これにより農家に多額の融資を行っていた銀行が圧迫された。製造品の貿易がさらに減少したことでレイオフや企業利益の減少を招き、経済を弱体化させた。経済学者の間では、スムート・ホーリー法が恐慌の原因ではないが、恐慌を悪化させ、1933年以降の回復努力を妨げたという見解が一般的である。輸出額は1929年の52億ドルから1933年にはわずか17億ドルにまで減少した。
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